[社論] 政府過度介入匯市可能會惹大禍

　　隨著政府向外匯市場投放美元，美元對韓元匯率由7日的1比1042.9韓元下跌到了10日的1比1002.9韓元。據估算，政府在本月2日、8日和9日三天累計向市場投放了約100億美元。這是為了通過下調匯率使進口物價下降，達到穩定物價的目的。

　　一開始，政府的措施似乎發揮了成效。本月2日，政府投放40億美元，使匯率由1047韓元下降至1035韓元，下跌12韓元。但次日再度漲至1045韓元，政府介入市場的措施僅隔一天便失去效力。但在8日至9日暴跌38韓元，而10日再度下跌2韓元。甚至有主張稱：“市場的投機心理已經消失。”

　　然而，政府介入匯市所帶來的成效能維持到何時還是個問題。今年以來，外國投資者在國內股市淨拋售約20萬億韓元。換句話講，就是與此相等的美元從市場流出。加之國際油價暴漲，今年的原油進口額將比去年增加500億美元。經常項目收支也將出現100億美元的逆差。按照常理，匯率必將上漲，但政府正在以儲備美元砌牆，阻止匯率上漲。

　　政府只能暫時控制市場，這種勝利不會持續很長時間。2003年至2004年，政府為阻止匯率跌破1140韓元，瘋狂介入市場，最終在出現3萬億韓元的兌換差額損失後舉手投降。1992年，英國央行也為避免英鎊貶值而將儲備美元投放到市場，但徹底敗給喬治-索羅斯。當時，索羅史東過英鎊投機，短短一周就賺了10億美元。

　　此外，未來一年內期滿的外債達2156億美元，這超過截至6月末的外匯儲備額（2581億美元）的80%.在這種情況下，如果政府為下調匯率而繼續投放美元，國家信用等級將出現問題。政府拋售美元將會幫助外國人拋售股票，給股市火上澆油。因此，人為介入匯市存在很大風險。即使不得不介入市場，也應慎重，切不可過度。